人无远虑必有近忧

2017-02-27 作者:万丽

二月二,龙抬头,一年都有精神头。但是今天市场似乎并不太给力,沪指失守10日线,四大股指悉数调整,个股普跌,整个一副有气无力的哀怨模样。很多人把原因归结给了周末火力全开的监管动作,毕竟一连向曾经在A股“兴风作浪”的资本大鳄们扔出好几个重磅罚单,足以震慑一批尚在A股里潜伏着的骚动分子了,但是我想说,痛打野蛮人和庄家,这种杀鸡儆猴、正本清源的做法,对市场中长期绝对是利好,但短期影响相对是有限的,对于现阶段来说,预期纠结于一天市场给出的反应,倒不如多关心眼前的这两件事:

一、商品期货上涨势头放缓 通胀逻辑遭遇挑战

我们在2.20的文章《踏空?你想多了》的文章中讲到过,这轮行情的推升源于两大推动逻辑,其中一大逻辑就是通胀预期,在这样的背景下,资本市场肯定会做出相应反馈,而最直接的做法就是:大量资本抢跑着把钱配置到估值洼地以及有能力将上游成本转嫁消费者的品种中,等待通胀的红利释放;而这些品种就出现在我们近期看到的诸如大宗商品、银行、白酒、造纸、家电等板块中。但这种逻辑到底能不能延续下去呢?我是比较怀疑的,毕竟这一轮消费品涨价主要是成本端引发的,而这些原材料的价格受国内供求关系的影响,诸如供给侧改革下去产能、环保关停不达标企业以及大规模基建项目的加速推进,但是持续通胀还是要建立在需求的匹配上,而且从高层的角度上看也不大可能会放任这种通胀的势头蔓延,那么供给端必然会进行调节。

果不其然,上周开始国内期货市场方面,黑色系焦煤、焦炭、螺纹钢、铁矿石等品种价格都出现过回落,上涨势头均有所放缓,这一方面说明了投资者对于这种价格单边上涨的预期已经开始有所改变,另一方面也不排除有监管层开始出手抑制投机的可能性,最近就有消息称发改委正在调查近期大宗商品期货的上涨是否涉及投机性炒作和扰乱市场价格秩序的行为,并已就此向一些期货公司进行了问询,还向包括一些证券公司在内的机构就大宗商品价格走势进行了调研。另外,在昨日举行的国务院新闻办发布会上,证监会副主席方星海也曾提到,期货市场不需要这么高的交易量,不需要虚高的交易量。

那么问题也随之而来,一旦这些上游产品价格不能维持下去,那资本市场自然会产生传导效应,推动本轮行情上涨的一大核心逻辑将会直接受到挑战,另一大次新股继续走妖的逻辑同样难以经受推敲,如果没有更强有力的涨升逻辑来支撑,那市场接下来选择调整的概率还是比较大的。

二、美股与黄金齐飞 山雨欲来风满楼

上周道指迭创历史新高,各位看官们有目共睹,然而与此同时黄金已经维持连续四周上涨的,一般情况下来说,当股票和黄金上涨的时候,往往意味着通货膨胀处于初级阶段,这似乎与近期商品期货的价格走势非常吻合,然而吸引资金疯狂冲入美股以及黄金市场还有一个重要原因,恐怕得归功于并不太平的各国局势,欧洲方面,先是苏格兰可能宣布进行独立公投,英镑对美元一度出现急速下挫,紧接着荷兰将在3月15日举行2017年大选,另外法国总统大选也定与4月中下旬,虽然这两国大选的影响力并不能和美国大选相提并论,然而这两国大选的结果如何将关乎欧盟未来是否面临真正解体,如果欧盟一旦解体,将会会大幅削弱欧洲各国的实力,反而凸显美国强大,这其实是不利于人民币国际化进程的,而黄金以及美股近期的上涨,本质上我认为资本在不断往避险资产靠的意味更浓一些。

虽然在这期间,我们将会迎来两会的正式召开,以及潜在的各种利好,但相比于全球市场环境的可能带来的负面冲击,我认为后者显然是不容忽视的,虽然去年我们扛过了一个又一个黑天鹅,但谁知道一群黑天鹅齐飞时,我们是否真的扛得住呢?

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