给市场一点耐心

2017-02-23 作者:万丽

今早一觉醒来,揉了揉眼睛,确定自己没有看错,道指连续九天创历史新高,一副要上天的节奏,再回头看看我碎步前进、略显吃力的A股君,顿时有点语塞。要来点菠菜不?当然,如果菠菜有用的话,此刻估计已经被买断货了。这周前几个交易日,我们主要聚焦在市场短期的走势上,做了一些分析,今天呢,我们不妨把目光拉长一些,来谈谈A股未来持续走牛的可能性,以免某些同学发现我们近期没灌“中华鸡汤”,一激动,一眼红,就上错了车。

A股真的有可能走出类似美股这样的慢牛吗?如果现在做民意调查的话,不出意外,大部分人是会选择否定的,不然为什么每天A股会有那么多股票换手率高居不下呢?但是真理永远掌握在少数人的手中,正如一个段子所讲,“工作十几年,谁都骗过我,就房产中介没骗过我,他们十几年来一直苦口婆心得骚扰我让我买房,说房价一定会涨,我没听。如果上天给我一次机会重来,我一定不会挂你电话!”现在,如果换成一个人苦口婆心地告诉你,A股一定会走出慢牛,给市场一点耐心,你也千万不要觉得他是傻子。

2月22日,国家统计局发布了2017年1月份70个大中城市住宅销售价格统计数据,除广州以外,一线城市全面停涨。15个热点城市中,深圳、无锡环比下降0.5%,天津、上海、南京、合肥、福州、厦门、济南、郑州、武汉等城市也都出现了轻微下降,这种表现是历史首次。

早在去年四季度开始,伴随着针对楼市的调控政策密集出台,我们就谈到过,楼市的拐点下隐藏着牛市的魅影,而持有这种观点,当然凭的不是一腔热血,没有依据。

上图是2005-2016年十年间中国房价和股市的关系对比图,乍一看,房价和股市之前还真的没有比较明显的此消彼长的关系,08年楼市跌股市震荡,11年楼市跌股市也跟着跌了,只有14年我们看到楼市跌股市在涨,但是如果各位仔细看的话,会发现一个有意思的现象,14年两者背道而驰,主要是因为代表楼市和股市的这两条线之间的差距非常大,也就是说房价当时在高位,而股价当时在低位,那么高位的资产价格松动时,打破了人民对它的上涨预期时,资金就会自然而然的切换到相对地位的资产中。

那现在呢?很显然中国的房价并不低。在亚洲,中国的“房价收入比”是22,仅次于新加坡位居第二高,不仅高于像日本、韩国这些高收入的国家,也高于印度尼西亚、泰国等这些收入低于中国的国家。从全球127个国家来看,“房价收入比”的平均值为13.4,绝大多数欧洲国家都在8左右或以下。股价呢?抛开高估值的小市值品种不说,A股目前的平均市盈率是16.89倍,虽然略高于H股,毕竟借助沪港通深港通出海的资金也有门槛,而且近期在港股的带动之下,A股部分低估值以及白马股也开始蠢蠢欲动。

当然,很多人也会疑问,去年四季度楼市就开始调控,为什么A股这短时间并未看到大量楼市中撤出的资金转战过来呢?那是因为,政策从施行到作用显现,是要经历一段时间的,而现在一线城市的房价已经开始松动,这实际就是在释放一个非常强烈的信号,投资者对楼市看涨的预期开始发生动摇,在两者水位差依然较大的时候,自然会为股市后续资金的流入提供较大的可能性。

另外,近期针对资本市场一连串的监管新政即将落地,同样是在为行情的稳步上行扫清障碍,碍于篇幅,这些内容今天就不展开来讲,还是那句话,一场牛市盛宴必不可少,虽然节奏会慢一些,但再慢的牛也是牛。

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