当心物极必反

2017-02-22 作者:万丽

沪指再创新高,可喜可贺,神创秒拉翻红,分外坚挺。这一路看似顺风顺水,风和日丽,但俗话说得好“万事开头难,中间难,最后难”,没有硝烟的战役反而更应该步步为营。今天,围绕市场出现的两大现象,我得告诉你当心物极必反。

现象一:茅台再创历史新高

凭借着惊人的盈利能力和成长性,中国“第一高价股”茅台多年来一直被视为价投们心目中神圣不可侵犯的“图腾”,为此A股还出现过一个神奇的现象叫做“茅台魔咒”,意思是任何股票只要股价超过茅台,必然逃不过下跌的厄运。从历史走势上看,中国船舶、海普瑞、世纪鼎立、东方园林、长春高新、安硕信息、暴风科技、全通教育等,概莫能外。

这一次茅台再创历史新高,傲视A股群雄,甚至把试图超越它的对手甩出了不止一个数量级,这当中一是归结于通胀预期的功劳。我们在昨天《踏空?你想多了》中已经跟大家梳理过最近市场其中一条投资主线就是低估值高股息的蓝筹股和业绩稳定的消费类白马股,大量资本抢跑着把钱配置到估值洼地以及有能力将上游成本转嫁下游消费者的品种中,等待通胀的红利释放;而这些品种就出现在我们近期看到的诸如大宗商品、银行、白酒、造纸、家电等板块中。茅台作为白酒行业的灵魂人物,带动行业重回涨价潮,激发了大家对于通胀的强烈预期。二来,茅台昨天公布的超预期靓丽业绩引领行业的高增长,在市场资金偏好逐步转向白马股之际,被各大机构全力推荐,引发资金争相追逐看似顺理其章。

不过从究竟是买对东西还是买对的东西这两个截然不同的概念来看,我还是倾向于前者。毕竟这一轮涨价背后到底是不是有持续的需求匹配有待观察,这种需求的匹配并不局限于白酒行业,还有包括家电、零售百货、家电等其他行业;另一方面,即便业绩再好,如果过多资金扎堆,一股脑的扑进去,股价被不断推高,反而是在酝酿另一种风险,而且大家知道A股市场向来信息不对称,对于普通投资者来说,强烈推荐过的东西,往往并非最佳时机,那么这个风向标的走向,对于后市就显得尤为重要了。

现象二:水泥股上演涨停潮

今天盘中基建概念再度来袭,周期股受到了追捧,水泥板块再度上演涨停潮,福建水泥更是上演三连板,妖气十足。根据各省公布的数据进行统计,至今中国已有23个省公布了2017年固定资产投资目标,累计投资超过40万亿元,如加上尚未公布的省份,今年投资不少于45万亿,也就是说这几天周期股的狂躁实际上是建立在固定投资“大跃进”,需求大幅增长,刺激通胀的预期之上的。

不过,细心的投资者会注意到,我们在昨天的文章中已经写到过,通胀的能否势头,是值得怀疑的。对上游领域来说,这种需求创造的背后是建立在亏损和大量的负债基础上的,但很显然这并不是高层乐于见到的因果关系。

就在昨天财政部表示,将继续完善地方政府债务管理制度,坚决制止地方政府违法违规融资担保行为,堵住各种不规范渠道。加强对地方债风险管理的政策举措频出。而就在今年1月初,财政部曾分别致函内蒙古自治区、河南、重庆、四川等几个地方政府及商务部、银监会2个部委,以依法问责部分县市违法违规举债、担保的行为。

这说明地方财政扩张的风险或许已经显现,地方政府这种一味扩张资产负债表,投入基建项目做政绩的步子要缓一缓了,而且从各项数据来看,固定资产投资的促增长作用也正在日益减弱。那么对于这些项目的投入还能和之前一样吗?显然是不能的。预期一旦破坏,高亢的股价接受考验自是难免的。

市场参与者们总是会对一些利好反应过度,而对一些利空则反应不足,这确实是个问题。

[证券咨询资格:ZX0045] 湘ICP备15014707号-4

投资有风险,入市须谨慎