踏空?你想多了

2017-02-21 作者:万丽

今天全国多地普遍降温,就连降雪也玩起了萝卜蹲,不过我大A股似乎并不为所动,场内温度依旧直线上升,沪指继续收涨并创近3个月新高,颓废了好些日子的创业板今天也来个跳空高开,强势反弹逾1%。满仓重仓者按捺不住账户飘红的喜悦之情,空仓轻仓者哀叹过于谨慎错失良机。面对日渐亢奋的市场情绪,到底是没时间解释了,快上车,还是心平气和,保持些许淡定呢?还有创业板一扫疲态,难道是要玩逆袭?

首先必须强调一点,我认为现在还没有上车的小伙伴们,在这里踏空的风险并不大,你目前的忧虑很大一部份是源于对行情上涨的本质没有足够的认识。其实这几个交易日行情上涨有两条比较的明晰主线,一条是蓝筹+白马股,一条就是次新股,这两条主线可谓是各有各的逻辑,各有各的玩法。

先说说蓝筹+白马股吧,更准确的说法应该是低估值高股息的蓝筹股和业绩稳定的消费类白马股,这条主线的上涨逻辑,一方面,当然有高层引导价投,资金风险偏好逐步转向的因素在里面,而另一方面呢,可能就是被很多投资者忽略掉的—通胀。大家知道,对于普通老百姓来说,股价上涨的影响或许远不及肉菜以及生活用品价格上涨带来的刺激,虽然经济学家们前不久还在讨论PPI为何还没快速向CPI传导,但最近大家应该都能感受到,我们的生活的确开始莫名其妙被涨价了,小到一包榨菜、味精,大到一台电视、手机,就连票价高大上的高铁票最近也凑热闹跳出来涨价了,生活成本陡然增加,工资不见上涨,钱包真实缩水。在这样的背景下,资本市场肯定会做出相应反馈,而最直接的做法就是:大量资本抢跑着把钱配置到估值洼地以及有能力将上游成本转嫁消费者的品种中,等待通胀的红利释放;而这些品种就出现在我们近期看到的诸如大宗商品、银行、白酒、造纸、家电等板块中。

但这种通胀能否持续呢?还真不好说。

从PPI向CPI传导的角度上看,这一轮消费品涨价主要是成本端引发的,而这些原材料的价格一方面受国内供求关系的影响,诸如供给侧改革下去产能、环保关停不达标企业以及大规模基建项目的加速推进;另外也受到了全球经济包括大宗价格的影响,特别是原油价格。但是持续通胀还是要建立在需求的匹配上,目前来看,实体经济虽有所复苏,但局部地区的高房价以及工资的滞涨,相当于抑制了相当一部分的需求,而且从高层的角度上看也不大可能会放任这种通胀的势头蔓延,那么供给端必然会进行调节。

再来谈谈次新股,关于次新股上涨的逻辑,主要有这么两方面,一是上方套牢盘轻,便于活跃资金进出;二是用银行、券商这些品种做龙头,打着价投的名义躲过监管的注视,还能吸引大量资金聚集。但是我们在2.13《次新股的春天没来》中讲到过在审批制的状态下,股票供不应求,新股稀缺,壳资源稀罕,高估值是常态。但是注册制背景下,股票将供求平衡,生态失衡状态也会得到扭转,高估值的品种估值必然会走向正常化,新股的盈利空间也会大大缩小。虽然券商今天盘中似乎接过了银行的拉涨的大旗,但是如果这种推升逻辑不改变的话,谁也无法保证50倍市盈率,利润连年下滑的银行股能够体面收场。

另外说一下今天的创业板“逆袭”,说是逆袭感觉用词有点过力,毕竟目前创业板并没有摆脱下行趋势,单以一根阳线论英雄未免草率,在负面因素未真正消化之前,资金来回腾挪的意义目前看并不大,滞涨或超跌的品种有所表现也很正常,但不应过分看高。

最后,送大家一段子共勉:我欲清仓归去,又恐迅速反弹,踏空不胜寒。与其储蓄负利,不如旁观其间,少追涨,勿杀跌,夜安眠,不应有恨,获利总在无意间。月有阴晴圆缺,股有横盘涨跌,此事神难全。

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