节后抢红包行情将至

2017-02-06 作者:万丽

作为一名风险厌恶型投资者,退休后的股民老张近半年来的操作非常有规律,日常的习惯性动作是这样的:每周五晚坐等证监会例行新闻发布会核发IPO批文,下周交易日里点开手机里券商的打新提示短信,打开交易软件,敲出新股代码,按下申购按钮,然后关上电脑,该干嘛干嘛~重复以上几个动作,这小半年下来居然中了好几波签,盘算下收益,嘿,竟然也颇令人满意。可就在上周五,这么行云流水般的生活节奏一下子就被打乱了,节后第一个工作日即周五,老张并没有这个晚上等来IPO批文,他都有点怀疑自己的眼睛,虽说本周还有8只新股申购,但下周三开始将会出现难得的IPO空档期,老张的内心第一次产生了一种莫名的失落感。

持续了大半年,雷打不动的新股发行怎么在农历新年的第一周说爽约就爽约了呢?大量和老张一样为了打新,参与市值配售的资金会不会短暂离场造成市场的波动?新股发行节奏的减缓到底是应对市场低迷的权宜之计还是终将成为未来的常态呢?我相信此刻这一连串的问题一定萦绕在如你如老张这些普通投资者的耳边,别着急,接下来咱们就来逐一解答下以上疑问。

一、新股发行暂停并不鲜见,多于市场环境有关

对于习惯了持续发新股的股民来说,新股一下子停发或者少发,有失落感是非常正常的。但事实上,新股发行暂停从历史上看并不鲜见,A股历史上共有九次暂停IPO,而从这九次IPO暂停的原因来看,几乎每次都与二级市场当时的表现有较大的关联度,94年7月股指暴跌,监管层救市,年内暂停新股发行与上市;95年国债期货“3•27事件”,IPO重启后仅1个月再度暂停;08年9月金融危机席卷全球,沪指重回“1”时代,IPO暂停...而这次IPO停发,看似突然,实则有迹可循,就在年后首个交易日,央行突然提高了中国提高了逆回购利率和SLF利率,而此前又提高了MLF利率,一场“变相加息”拉开序幕,虽然我们此前分析过,这次央行的举动主要针对应该是楼市,但从影响上来看,债市、股市也会在多少受到资金成本提升的传导,股市鸡年开门黑、债市一片跌声已经做出反应,所以在这种短期利空的冲击下,外加部分资金尚处于休假模式中,如果继续维持IPO此前每周都有的发行节奏,恐将成为市场短期难以承受之重,让市场稍微得到一定的空间喘息,也是情理之中,此举实则凸显出监管层对市场的呵护态度。

二、资金离场概率不大,规律上看利于市场迎节后红包

对于资金是否会乘机短线离场,我认为这种可能性比较小。首先,从市值配售的角度上来看,低估值蓝筹类品种无疑是这部分打新资金的首选,而这部分品种无论是从估值的相对位置,还是从资金的风险偏好来说,都很难会被资金说抛弃就抛弃,尤其对于低风险偏好的打新群体来说,相比于其他的投资品种,即便是暂时无法打新,但从这几个月包括保险、银行等蓝筹股不断抬高的底部和稳健的走势来看,风险收益比上也是占据上风的,而且从前九次暂停IPO后市场的运行规律来看,基本上市场出现的就是涨多跌少的现象,据此逻辑,下周三开始IPO正式进入空档期,叠加节后资金的大规模回流,很有可能会迎来节后真正派发红包的时间段。


历史上9次暂停IPO市场表现

三、发行节奏放缓不会成为常态,IPO加速对市场中长期影响仍需注意

从刚才的分析中我们不难看出,每一次的IPO暂停或者放缓,其实都是非常时期的非常举动,作为资本市场存在的应有之义,IPO常态化才是市场正常运行的表现,另外刘主席在去年初刚上任之际已经明确表态注册制一定要搞,我们此前聊过,人大授权有效期将近过半,从时间上看,注册制在2017年出台的可能性是非常大的,在注册制正式推出之前,首先必须解决的就是“新老划断”的问题,所以当前一定是先让“IPO堰塞湖”水位降低,才好为注册制的落地创造条件,而随着IPO不断加速,新股供给充裕,市盈率也会受到明显的压制,对于目前高估值的品种来说,间接挤压存量品种的泡沫,加速估值的回归。

最后总结一下观点:新股暂停对市场将形成短期利好,利于节后抢红包行情的展开,但IPO常态化的路径并未真正改变,中小市值高估值品种的泡沫风险尚未得到全面释放,我认为并未到可以重仓投资此类标的最好时机。

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投资有风险,入市须谨慎