乐视为何没能拯救创业板?

2017-01-16 作者:万丽

快过年了,除了秒空的火车票、热腾腾的饺子、红红火火的年货,将国人重视亲情的传统表露无疑之外,这个周末又有一种情感在资本市场中迅速发酵,那就是——同乡情。融创中国的创始人、董事会主席孙宏斌,乐视网创始人、董事长、CEO贾跃亭的山西老乡,仅用了36天便于上周五火速拍板携168亿战略投资乐视网及相关主体公司,这笔投资对于当下深陷各种讨债门、深度饥渴的乐视来说,无异于久旱逢甘霖。股价呢?今天复牌后也合乎情理地来了个高开。在创业板目前极度虚弱之际,作为曾经一呼百应的创业板第一股,它的复牌同样被广大投资者们寄予了厚望,但令人失望的是,即便是早盘高开后的强势震荡,也并没有阻止创业板指下跌的脚步,甚至午后一度加速下跌。这次乐视为何拯救不了创业板呢?

关于这个问题,我打算从两个角度来小小剖析一下。

第一、乐视的“转危为安”其实暴露出资本的抱团取暖。

很多人说乐视之所以能够屡次化险为夷,对亏了贾老板身边的中国好同学和中国好同乡,但是我只想说,这个世界上没有无缘无故的恨,当然也没有无缘无故的爱。且不说融创此番领投乐视抛出的几大严苛条件,光从乐视和融创战略合作发布会上,孙总一番“投资乐视布局未来”的言论,我们大抵能感知出这次大手笔投资并非同乡情这么简单。

房地产业的黄金时代真的将要远去了。万达集团董事长、中国首富王健林在2016年万达年度工作会议上明确表示,“我好几次建议,在2017年底或2018年把商业地产名字改了,别再当地产商了。”与其言论一致的是,中国房地产行业去年迎来三家突破3000亿销售大关的房企,而从来都是充当行业领军者的万达却不在其列,相反万达在影视、体育、金融等服务业的收入、净利润占比首次超过了地产销售。先行者从来都是只管做而不屑于解释的,万达很显然就是这样一个走在行业变革最前端的先行者。如果融创此前入股链家,完善产业链,切入金融服务还不能代表跟随行业发展趋势必须要做的谋求转型的动作的话,那么这次投资乐视借以切入IT、影视等产业,在这个资本角力、剩者为王的大环境下,用几块地的钱换一张入场券,其实就很好理解了。

乐视呢,同样如此,同乡慷慨解囊的感人故事后,其实依然离不开生意场上的利益互换。首先,贾老板在公司的治理权上做了不小的让步,其次孙老板拿着折扣价入场,估值上其实也做了不小的让步,但是,缺钱就是缺钱,要么摆高姿态死,要么放下身段活,君不见那么多所谓成长型企业,但凡没熬过资本的寒冬,再漂亮的故事也是然并卵。

这一次,乐视看似“转危为安”,传统行业和互联网行业看似来了一次前所未有的结合碰撞,其实恰恰暴露出资本抱团取暖的现状,结果到底会如何,市场的担忧情绪大抵已经反映在今天的盘面当中了。

第二、“跌出来的价值”成为普遍共识令资金不会轻易下手。

这个周末大家的注意力恐怕全集中在乐视这个资本市场的“超级网红”身上,而忽视掉了证监会又一如既往地都抛出了10家IPO的信息,按照以往最近这发行速度,市场都有些麻木了,但问题是对于欢喜迎接农历新年,讲究好意头的投资人们来说,每年临近春节监管层有意无意地营造些稍暖的市场氛围,几乎成为心照不宣的惯例。然而这一次为什么说失约就失约了呢?

我认为,一方面,2015年底国务院有关注册制实施的授权获全国人大常委会通过,授权期为2年,自2016年3月1日至2018年2月底,截至目前,授权有效期将近过半。从时间上看,注册制在2017年出台的可能性是非常大的。此前我们讲过,在注册制正式推出之前,首先必须解决的就是“新老划断”的问题,所以当前一定是先让“IPO堰塞湖”水位降低,才好为注册制的落地创造条件,敢为大目标在前方,节奏能说慢就慢吗?当然不能。

另一方面,继去年12月初首批基本养老保险基金证券投资管理机构名单公布后,全国社保基金理事会又于今年1月初正式启动了组合招标程序,目前部分方向的组合招标已接近完成,这意味着养老金真的要“撸起袖子加油干了”。养老金会选择什么进场?所有的人都在猜测,但有一条恐怕是所有人的共识,那就是必须市场跌到比较安全的位置上。目前创业板的平均市盈率在70倍左右,放在任何资产中,都算非常高的,即便是养老金不配置这些品种,未来可能造成的泡沫破裂、风险传导效应恐怕也是够喝一壶的了,看看今天创业板对主板的拖拽效应,很有可能就是一次演习。

所以,不破不立并非流于形式,在市场形成一致性预期之际,其实已经宣告一轮杀估值大战正在如火如荼地进行当中,当然,一轮狂风暴雨席卷过后,真正的优质成长股也会浮出水面,吸引场外资金进场,获得新生。

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