两支热门股引发的思考

2017-01-13 作者:万丽

今天市场继续萎靡不振,创业板这没有一点点防备的七连阴,真是逼得我们这些收惯了春节红包的人尴尬癌直犯,无独有偶,有两家万字打头的上市公司却在这极度弱势的行情中表现得格外打眼,一个高开大涨,一个二度封板,相信大家都猜到了,其中一个就是“隔壁老王”家的万科A,另一个就是“还珠格格”买的万家文化。

这两家公司今天的逆势上涨,可谓是各有各的精彩,各有各的故事,闲谈八卦我不在行,不过从这些事件的背后悟出点门道,对于17年的投资增加些思考,我还是很乐意做一做的。

先谈谈万科A吧,今天复牌后为何大涨?想必大家都知道原因,第一、万科股权争夺大战持续逾1年半时间,终于在这个新年之际尘埃落定;第二、深圳地铁较上一交易日收盘价溢价近8%从华润手中受让万科股权。一场旷日持久,隐含诸如“国退民进、逼宫上位、野蛮人、亦敌亦友、白衣骑士”等多项关键词,无论在商界还是资本界都可以拿来做经典案例的吸睛事件看上去应是得到了较为妥善的处理。

那么在这过往的是是非非中,我们究竟读懂了什么?又参悟到了哪些呢?我觉得起码有两点。

1.倒逼上市公司完善治理

万科股权之争的根源在于管理层和实际控制人分离,股权过于分散,进而引发的一系列矛盾,通过这次警示,我们发现不少A股上市公司已经开始未雨绸缪,修订公司章程,增设反恶意并购条款,预防野蛮人入侵,控制权旁落,同时,不少股权结构相对分散的上市公司大股东也不敢轻易减持以及套现了,所以通过这次现象级事件,倒逼上市公司们完善公司治理,这是我们喜闻乐见的好现象。

2.加速监管机制的转型升级

此次宝能成功“入侵”万科A ,其中大量的资金来源于号称高收益率的万能险等投资型保险产品,但这种保险类产品原本就是归属于保监会监管,而非证监会监管,之所以能够大张旗鼓进入资本市场“呼风唤雨”,显然是钻了监管真空的漏洞,所以后来我们就看到了刘主席痛斥野蛮人的一幕,以及保监会随后紧急打补丁,监管升级的一系列动作,未来怎样能够真正地杜绝此类现象的发生,想必监管机制的进一步转型升级,甚至有关金融混业监管的探索怕也是要提上日程了。

另外再来谈谈万家文化吧,对于一家上市十年跨界六次,从纺织到矿业、从酒店到电竞,一直在追赶风口,堪称A股并购狂的公司来说,此番引入一位著名女演员以及她背后有望注入的文化资产,借助名人效应讲一段美妙的故事,最后皆大欢喜,这种A股习以为常的事情,本是无可厚非的。但问题就出在小燕子这次收购的资金来源身上,自己才掏出区区6000万,却撬动了50倍的杠杆,收购这么一家市值超过100亿,而业绩相当一般的公司,这笔看上去充满风险的买卖到底会带来什么结果呢?我觉得有两点也是需要思考的。

1.在监管层明确收缩杠杆的背景下,公然使用50倍畸高杠杆,并以近乎“高利贷”的利率向资产管理有限公司借款,以及金融机构股票质押融资“空手套白狼”的这种方式来完成这笔收购,就算把其中每一步拆开,都是在挑战当前的监管权威,难道我大A股真能允许这种特例存在吗?从去年年末开始市场回归常态化,以及监管本位化的趋势来看,这种有可能触发的金融风险肯定需要杜绝。

2.昨天我们实际上讲到过,IPO不断加速市场就开始各种声音叫嚣,但相比于扩容带来的压力,低价定增、限售解禁才是绝对的大头,为什么这些资本敢于撬动如此高的杠杆选择豪赌,说白了,还是看中了A股这妥妥地风险转移能力,试想这些资金日后一旦解禁,包括随后可能的一系列资本运作,以及A股屡试不爽的低位增发、高位抛售的把戏,最终买单的是谁,还不是我们这些可怜的小小散们,说好的切实保障中小投资者权益呢?这条路到底还会有多远?

仅通过这两支股票以及他们背后的事件谈A股的一些共性,未免有些管中窥豹,但我还是希望这一点点思考能够引发资本市场出现一些积极正面的改变吧。

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投资有风险,入市须谨慎