大宗迎来第二春?

2017-01-11 作者:万丽

这两天大宗商品走势又玩起了萝卜蹲:铁矿石涨,铁矿石涨完焦炭涨,焦炭涨,焦炭涨完焦煤涨,焦煤涨,焦煤涨完螺纹钢涨,螺纹钢涨,螺纹钢涨完热卷板涨...乍一看,这走法,还颇有种枯木逢春犹再发的感觉。巧的是昨天统计局刚好公布了12月PPI数据,同比大涨5.5%,创逾5年新高,可以说是超预期的快速攀升,同时发改委也跳出来表决心,今年去产能除了钢铁煤炭之外还会扩围,煤钢业去产能数量指标或增加一成以上,这默契程度,怕是也没有谁了吧。瞧瞧一个已经涨价的事实,一个还会继续涨价的预期,商品期货此番再度集体躁动,莫非大宗商品真要焕发出第二春?

同志们,有想法是好的,民心思涨我也深表理解,甚至今天很多朋友按照这个逻辑选择了与大宗商品具备较强关联度的股票,企图搭上大宗上涨的顺风车以此获得相关收益,也是无可非议的。但这种收益到底能不能安安全全地落入你的口袋,我觉得咱们还是得拎清楚这轮上涨的本质以及持续性,毕竟这是关乎我们每个人钱袋子的事儿,现在不妨让从三个方面客观地琢磨琢磨。

第一、供给侧继续收缩,这次真能彻底解决产能过剩?

2016年在去产能政策推行下,以及前三季度地产和基建的提振,过剩产能确实得到了较大缓解。但从今年来看,全球经济未见明显复苏,国内需求侧方面房地产行业昔日辉煌不复、去年大宗商品暴涨之际,许多下游企业在价格持续上涨的预期下,积极备货,也提前透支了部分需求,未来需求能否大幅改善是关键,以黑色系为例,目前全球市场产能过剩依旧明显。再者,每年春节春节前夕,黑色系商品往往会也会出现补库存现象,所以这次黑色系领涨,恐怕主导因素还是短期需求刺激的影响。

第二、去年暴涨一整年,今年还能拔多高?

2016年是大宗商品暴涨一年,在大类资产配置中,成为当之无愧的全年收益冠军,但这种上涨的结果是,把工业品的价格已然推到了高位,而去年这种上涨是基于股市、楼市、汇市的流动性挤压,大量资金加杠杆涌入,参与投机所导致的。今年来看,新的监管秩序正在完善,防范金融风险作为核心,证监会已在着手整顿违法交易场所、保监会继续规范各类保险业务,银监会强化P2P风险专项整治,金融系统监管体系是相通的,资金来源,资金去向,未来会进一步穿透,在一个缺乏激进投机力量参与的市场,盛况重播的概率会大大降低。

第三、假设大宗持续上涨,后果能否承受?

大宗商品价格的提升,对上游企业来说,盈利改善是显而易见的,但注意了,从下游的角度看,比如电力、采暖等行业的利润一定是遭受侵蚀的,这其实是抬升了整个社会的生产成本,对宏观经济的整体发展并不利。

另一方面,大宗商品的轮番涨价还有一个后果,就是带动CPI的攀升,目前CPI已经超过2%,通胀有抬头之势,经济仍在“寻底”,转型关键时机,过高的物价一方面会影响社会的稳定,另一方面也会导致货币政策被动收紧。

这么看来,大宗的第二春还真不是这么容易再现的。

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