股指期货猛于虎?

2017-01-09 作者:万丽

每逢周末心忐忑。这个周末又有两条消息让我们此前稍感愉悦的心情犹如坐过山车般遭受起伏,一是证监会又核发了14家IPO,大盘新年刚反弹这么一丢丢,新股发行节奏立马变本加厉的提升;二是传闻全面受限一年半的股指期货松绑已得到监管部门的初步同意,最快本月16日公布,放虎归山待坐实。不过看今天市场的走势,虽低开高走,但亦步亦趋,似乎并未将周末的情绪面完全的释放出来,福兮祸兮?真是让人平添一份烦恼。

其实我认为市场今天这种走势实际上已经暗含了这两个消息将来可能对市场的影响,一句话概括就是—短空长多,助力挖坑。

一、市场回归正常化,这是要搞大事的节奏

大家知道,新股发行也好,股指期货也罢,存在的即是合理的。IPO是为了增加企业直接融资比例,利用资本市场支持实体经济发展,既是政治任务,也是市场本份。股指期货发则具备风险管理和价格发现功能,搁任何正常成熟的资本市场那都应是标配。但自2015年年中A股两轮股灾后,股指期货一时间成为众矢之的,2015年7月31日至9月2日,中金所多番调整股指期货交易的手续费、保证金标准及交易量限制,股指期货几近全面受限,武功全废。IPO更不必说,已然沦为调节市场节奏的首选工具,市场运行得稍微好点就多发,运行得弱点,照顾照顾情绪,就少发,搞得大家犹如惊弓之鸟,需时刻警惕猎枪扣动扳机。

但是,非常时期的非常举措,以及过于行政化的发行节奏,正确与否,其实早就饱受争议了。从股指期货被废后股市后续再度经历的暴跌来看,诱发因素显然不能完全归究于股指期货,相反,对于许多机构投资者来说,由于缺乏有效的对冲工具,反而在仓位配置的过程中被束缚了手脚,市场的波动幅度明显收窄就是最好的证明。

现在,一方面年末债市暴跌事件中,由于国债期货的成交活跃,避免资金在现货市场踩踏,起到了很好的风险管理的示范效应,会促使监管层对股指期货的过往政策的矫枉过正有全新的认识;另一方面,养老金入市、金融市场扩大对外开放,A股纳入MSCIzhe…这些有望为A股引入更多活水的举措,哪一样不需要一个回归正常化的市场化环境支持呢?

二、股指期货一小步,金融行业复苏一大步

上周五我们在《十面霾伏终将突围》中讲到过,金融板块作为市场冷暖的温度计、行情的风向标,是经历过多次行情验证的,但自去年以来由于监管从严、业务模式遭受各类互联网金融后起之秀不断冲击,股价在悲观预期的影响下受到不小压制,此番如果股指期货能够顺利得以松绑,这个意义不但是令到市场化顺利回归常态化,让工具回归工具的本来面目,对于金融行业而言也是举重若轻的,一来之前股指期货“名存实亡”,券商数千亿的股票自营仓位在极度缺乏对手盘的状态下相当于裸奔,很难实现套保,对于自营业务积极型和收益造成明显挫伤,一旦放开,对于业绩改善会形成实质性利好,二来股指期货的松绑也意味着监管层对于现存的金融衍生工具的发展和应用未来也存在进一步松绑的可能性,对于二级市场的预期改善同样有力,从而间接推升券商等金融类品种的估值提升。

股指期货猛于虎?还是不要自己吓自己了,情绪发泄下就好了。

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