华融杀回A股的重大启示

2016-12-26 作者:万丽

说实话,周一本来就是出门例行大塞车的日子,这A股倒好,直接跳空低开低走,来了个开门黑,吓得不少同志火速割在地平线上,临收盘一瞧,嘿,又给拉起来了,这不明摆添堵的节奏吗?

当然啦,心里堵归堵,总不能就这么被割得不明不白吧,谁能给我们一个合理的解释?虽然每次大跌过后,总不缺一帮事后诸葛祭出各种有的没的理由力证下跌有因,不过这一次,还真让大家找到了一个共同的由头,那就是---“IPO加速抽血,令A股举步维艰”。

空口无凭,看数据:今年11月起IPO全面加速供给,从每月2次一发增加到每月4次一发,11-12月的新股数量是9-10月的1.8倍,是5-6月的3.9倍,是1-2月的6.1倍!你以为压力光来自于打新抽取资金吗?不,这些上市的新股,后续还会伴随着诸如限售股解禁、定增、挤估值等一列对市场潜在的利空。

这样算起来,担忧还真不无道理。这不,今天中国最大的金融资产管理公司中国华融也宣布将回归A股了。按照目前净资产测算,华融本次在A股IPO大概需要融资190亿元人民币左右。190亿人民币什么概念呢?简单点说,相当于今年3-5月38家IPO公司募资的总和!它一旦上市,说是A股大型抽血机还真不为过。是不是越想越害怕了呢?

别误会,我今天还真不是为了渲染恐怖氛围的。其实IPO加速这个事儿吧,年头市场早已嗅到味儿了,今年3月12日,刘主席新官上任首秀时就曾公开表示“新股发行注册制是必须搞的”,注册制落地的必要条件是啥呀?自然是得先消化存量队伍嘛,如果不消化干净,到时候搞个双轨发行,排队企业能没意见?所以新股发行早在年中就已经悄然提速了,7月8日证监会就一口气核发了13家IPO,作为当时规模最大的一次IPO发行。但是市场真就方了吗?貌似木有。从7月份到现在沪指还是上涨的,而且证监会这次显然是有备而来,一方面针对IPO欺诈发行及信披违法违规进行查处,不是一味追求数量,而是真正讲求质量;另一方面对定增急踩刹车,加大再融资的问核力度, 今年以来定增募集资金总量已达万亿,而IPO仅为千亿级别, 把定增这个大口子堵上点,IPO这点堰塞湖疏通还是事儿吗?

所以,为下跌找理由这事儿吧,还是别轻易做了,做多了,容易露马腿。

相反,今天我对华融突然杀回A股的举措,倒不感到害怕,反而得出了几点启示供大伙儿参考:

第一:华融本次回归A股,其中一个潜在理由是价值重估。去年10月底华融登陆港股,每股发行价是3.09港元,一年过去了,截至上周五,华融H股是2.56港元,约合人民币2.1元,每股净资产是2.77元,也就是华丽地破净了。按理说,沪港通也好,深港通也好,三地市场的互联互通,必将促使水位联动,港股目前占尽估值优势,未来估值提升那是分分钟的事儿啊,难道华融着急回归是在犯二?我不这么认为。华融这个时点宣布回归A股,显然是赌上了大A股的大未来,大家用脚趾头想想,如果后续市场还要进一步恶化,作为这么大部头的IPO,发不出来,或者再次破发,那可真要尴尬癌发作不可。

第二、华融作为中国四大国有资产管理公司之一,看家本领就是不良资产管理,当年正是通过它们对国有四大行万亿巨额不良资产进行收购,才使四大行得以轻装上阵,成功上市。如今新一轮深化国企改革序幕已经拉开,如何解决商业银行不良贷款比例过高的问题?如何降低企业过高负债及财务困难?市场化债转股的呼声渐起,资产管理公司很显然将又一次站到舞台中央,针对此番IPO募资,华融就表示发行募集资金在扣除发行费用后,将全部用于补充本公司资本金,发展公司主营业务。看来这是要大干一票的前奏,而通过二级市场募资,转而来支持债转股,解决银行、企业、改革等一系列棘手问题,这难道对于实体经济不是天大的利好,啥叫金融反哺实业,这不就是活生生的案例嘛~

第三、很多小伙伴可能没注意到,除了华融之外,在港上市的金融机构回归A股的步伐也都在加快。上周五证监会最新下发了8家企业IPO批文,中国银河证券就位列其中。另外,包括国联证券、郑州银行等也进行了预披露。目前,沪深两市共有10家银行处于A股IPO排队名单之中,今年券商阵营就有华安证券、中原证券和第一创业3家券商业成功登陆A股。而且更有意思的事情是,今年A股通过资本运作,逐步谋求金融全牌照、打造金融控股平台的上市公司也呈上升态势,比如12月以来,江苏信托、昆仑信托、五矿信托等就通过旗下拥有金融资产的大股东借壳完成“曲线上市”,上周五越秀金控通过发行股份及支付现金收购控股100%控股广州证券等,我们此前聊过,随着金融市场风险事件的逐步暴露,金融混业是未来金融行业大的发展趋势,包括这次主角华融目前也可以定位为全金融牌照的金控企业。

所以金融股的扎堆上市,还真是颇有种风起,势来,资本跑马圈地、抢占先机的意味,那后续的市场还会有多少精彩开启呢,咱们拭目以待吧~

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