长痛不如短痛

2016-12-20作者:万丽

天底下所有的妈都不容易。

对于咱们好些人来说,一提到自己的妈妈,首先浮上心头的肯定是慈眉善目,然后稍稍想想妈妈平日里对自己的百般宠爱,千般呵护,眼角是不是还有点小湿润?不过,大家别忘了,当年,你正值叛逆期,喜欢我行我素,甚至差点误入歧途,妈妈也会毫不犹豫地收起平日的温柔,对你严加管教、耳提面命,当时你肯定不理解,但现在回首,你一定会恍然大悟,“哦,原来我之所以能够自食其力,还算三观端正,还真多亏了我妈。”

其实这种关系和感受,放在今天央行和金融机构的身上,那简直就是一模一样的。

昨天(12月19日)央行有关负责人表示将于2017年一季度评估时开始正式将表外理财纳入广义信贷范围,以合理引导金融机构加强对表外业务风险的管理。表外理财资产扣除现金和存款等之后纳入广义信贷范围。

这句话啥意思呢?没闹明白。来,我给大家通俗解释下,大概意思就是“商业银行你们这帮孩子,过去你们把零花钱变了法子借出去给别人买些不该乱买的东西,之前没出什么幺蛾子央妈也就算了,现在可不行了,从明年一季度开始零花钱怎么花,花多少,都得向我汇报。”

为啥央妈这次一下子就变严厉起来了呢?其实还真是事出有因。

自2004到现在,银行理财业务已经迈入了第十二年头,本意上这一块是作为商业银行资产管理的基础,为其面对利率市场化的挑战,创造新的盈利增长点,但渐渐地这些家伙就开始有点迷失自我了,不少银行把本应放在资产负债表内的受到存款准备金等约束的信贷,不断地以银行理财的名义通过信托、券商、基金这些通道转移到资产负债表以外,来实现无监管式地盲目扩张。

钱赚得倒是挺开心哈,但大家是不是应该关心下这些资金最终流向了哪里呢?告诉你们,主要流向了两个市场,一个是房地产市场,另一个就是债券市场。

先说房地产市场吧。这一轮调控前房地产市场那叫一个火热,恨不得天天出地王,差点让监管层hold不住,虽然这与此前宽松的货币政策不无关系,但最直接的推手其实来自于银行,正是大量的银行理财通过表外信贷进入房地产项目,才为房企们提供了廉价的资金成本和广泛的资金渠道,成为这些地王们坚强的后盾。

再说说债券市场吧。过去两年虽然股市说多了都是泪,但债市却走出了一轮波澜壮阔的牛市,我们在昨天给大家讲过,这一轮债市牛,说到底还是骑在杠杆上的牛,那撬动牛市的这些杠杆资金从哪里来呢?对,没错,还是从银行理财这里来,这些资金就是债券市场当下最大的金主。

那问题来了,这两个市场现在暴露出了一些共通的问题。

第一、过度使用金融杠杆,助推资产泡沫不断膨胀。

第二、造成资金虹吸效应,令实体经济不断失血。

而从历史上看,每次过度加杠杆的结局都是非常惨烈的。现在美国磨刀霍霍,忙着全球剪羊毛之际,央妈为何要狠下心来竭力遏制住这些市场的杠杆源头,其实很好理解,为的就是避免金融体系过度膨胀,内力或外力将来使得泡沫破裂,对经济造成巨大的杀伤力。

当前来看,表外理财一旦纳入广义信贷,短痛是必然的。首先银行的信贷变相收紧了,当前这种钱紧的局面估计还得维持一阵子,起码明年一季度前是很难松了,股市流动性改善短期来看是比较难实现了,金融三驾马车今天的走势其实已反映了一部分预期。而房地产市场、债券市场则面临较大的资金压力及调整压力。

不过,从长远的角度来看,这种以短痛换长痛的方式,恰恰体现了央妈的良苦用心,债市已然呈现机构信用危机,房地产市场频频上演离婚买房戏码,商品市场也被杠杆资金玩得鸡飞狗跳,对于中国的金融体系,还有什么比纵容更危险的呢?

[证券咨询资格:ZX0045] 湘ICP备15014707号-4

投资有风险,入市须谨慎