万科重组失败背后的逆向选择

2016-12-19作者:刘银华

持续了一年多的万科股权争夺战,因为万科的一则公告,再次引发了市场强烈关注。12月18日晚间,万科发布公告称,由于公司部分主要股东公开反对,多次洽谈没有达成统一意见,公司宣布终止收购深圳地铁集团资产。公告一经公布,股吧、论坛好不热闹,前期的“挺王”和“倒王”两拨人又开撕了。

万科重组失败,应该来说是早晚的事情,合计持股超过40%的宝能系和华润公此前已经公开表示反对,重大资产重组预案股东大会想获得超过2/3的投票通过,那本来就是痴人说梦,梦碎只是早晚的问题。不过,重组虽然失败,万科的股权争夺并没有结束,王石最新的讲话说到了这点,上市公司一个月内不重组的承诺,似乎也给整个事件还留下了一个尾巴。不少投资者,开始寻找万科公告中此前披露的另一名潜在交易者的线索,这种做法好像挺对的,不过于“落水狗”万科来说,现在怎么看可能用处并不大。投资的目的还是赢利,人多的地方很难有益可图。现在我们更关心的,反而是深圳地铁何去何往。

为何这么说呢?万科股权争夺,在我们看来,属于“神仙打架”范畴,你我小散惹不起,一个月后再度宣布重组,相信来着也不会是善类,惹不起总还躲得起,但深地铁的事好像简单许多。此前,深圳市地铁集团董事长林茂德在发改委9月8日组织召开的城市轨道交通投融资机制创新研讨会上表示,深铁已经为入股万科方案失败做好第二手准备,将地铁上盖资产培育成熟后提前收购国资上市壳公司,实现借壳上市,说明有备选方案的并不只有万科,还有深圳地铁。在万科重组深地铁失败公布后,深圳地铁的借壳重组,或许也该加快步伐了,深地铁的国资壳到底会是谁?

是谁了,盲目猜肯定是猜不到,我们按照一般的思维去捋一下,多少应该还是能看出一些端倪。首先,地方企业,涉及地方税收等利益,本地公司借壳,肯定比异地公司借壳来得容易点,这点相信大家都不否认吧,那么深地铁要借国资壳,深圳本地公司、甚至是国资系统内的公司的概率比较大一点吧。其次,深圳地铁主要的资产是轨道+物业,好像和地产关联度比较高,这应该也是万科看重的一点吧,如果借壳,应该还是业务相同或者相近的公司,可能比较靠谱点吧。第三,既然是壳,上市公司盈利一般不会太好,或者至少是有卖壳的意愿吧。

把上面的几点综合起来看,深圳230家公司,满足条件的公司,好像还真不多。深圳市国资委直接或者间接控股的地产公司,目前仅有5家,分别是:深深房、深物业、沙河股份、深振业以及天健集团,深深房已经被恒大相中了,现在其它公司没戏,深物业、沙河股份两家不是深圳市国资委直接控股,业务和深圳地铁也有差异,剩下来的只有深振业、天健集团。加上此前公告过资产重组、但失败的公司,诸如深纺织等,比较靠谱的国资壳好像也就几个。今天几个票大涨或者涨停,除了中央经济工作会议强调的国企改革,万科重组失败给了一些人遐想的空间,应该也是很重要的另一个原因吧?

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