养老金首批管理人圈定,长线资金入市渐进

2016-12-07作者:刘银华

盼星星,盼月亮,养老金终于来了。12月6日,全国社会保障基金理事会发布基本养老保险基金证券投资管理机构评审结果,结果显示,首批入选的“养老金”管理人共有21家,其中14家公募基金、3家保险公司、3家为资产管理公司、1家证券公司。

随着养老金首批管理人的公布,资金入市只待发令枪,“吃瓜群众”的热情一下子被激活了起来,各种争论不断。有人认为,养老金入市,可以给市场带来增量资金,可以充当稳定市场的作用,但也有不少人觉得,养老金的背景特殊,资金要入市,国家可能会配合“挖坑”,短期应该谨慎。

那么,到底怎样去看待上述问题?我们觉得,养老金入市能带来增量资金不假,但其初期入市规模不足以改变现行市场力量对比,起不到调节市场的作用。为何这么说,大家可以先看一组。根据人社部此前官网公布的数据,截止到2015年底,中国基本养老保险基金资产规模为39937亿元,但在扣除预留支付资金外,全国可以纳入投资运营范围的资金总计约2万亿元,如果以30%的入市上限计算,预计有6000亿元左右可以入市,然事实上,各地的养老金委托给社保运作有时间先后问题,初期入市,能够有一半就非常不错了,3000亿的规模,尚不及沪深两市流通市值的1%,指望养老金改变目前场内不同利益主体资金对比格局,短期看很不现实。

而且,从资金属性来说,养老金是普通民众的“养命钱”,本身具有特殊性,养老金入市需要考虑的是安全性、流动性基础上的保值增值,并不承担调节股市的功能和责任,也承担不了这种功能和责任。

那么,大家说养老金特殊,到底特殊在哪里呢?是资本市场对养老保险基金提供特殊渠道,作出了特殊安排吗?恐怕并不是!大家都知道,养老保险基金投资股市主要委托市场机构操作,由其按照市场统一规则进行交易,政府并不直接运营,本次21家管理人公布,从侧面也说明了这一点。养老金特殊,在我们看来,除了前面说的是“养老钱”,背后关系着千万个家庭,还体现在资金的具体运作上。相对于其它资金,养老金不管是在投资方向、还是在风险控制、流动性管理方面,比其它的资金都更为苛刻,这也就不难理解,为何2009年至2014年,企业养老保险基金收益率仅为低得可伶的2.2%、2.0%、2.5%、2.6%、2.4%、2.9%。

既然养老金不承担、也承担不了调节股市的功能和责任,高层对其也没有做出超出市场“三公”原则的制度安排,那么养老金的入市的影响,说带来牛市行情,或者挖坑行情,恐怕更多还是投资者的一厢情愿,市场该怎么走还会怎么。

如果说养老金入市给市场带来了什么的话,增量资金短期可能是其次的,价值投资的舆论导向,长期投资的风格转变,这才可能是主要的。可以预期的是,随着国家长线资金的陆续进入,市场的力量对比将逐步改变,价值投资将会潜移默化影响普通投资者,高分红、低估值、稳健增长的蓝筹股将受到更多资金关注。

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投资有风险,入市须谨慎